Por temor a la devaluación, hay más contratos de dólar futuro-Nova

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La incertidumbre sobre el mercado cambiario .Los suscriben privados para resguardarse de una suba cambiaria. Hay 150% más de arreglos que en marzo último.

El temor a una devaluación disparó la venta de contratos a futuro. Empresas, bancos y grandes inversores buscan cubrirse de los movimientos que pueda haber con el tipo de cambio, en la transición hacia un nuevo Gobierno y especialmente a partir de enero. En el Rofex –uno de los mercados financieros más grandes- ya hay firmados 5,6 millones de contratos de dólar a futuro. Esto implica un salto de 153% respecto a marzo. Además, en el último mes subió levemente el ritmo de devaluación del dólar oficial, lo que incentiva aún más la búsqueda de estas coberturas financieras porque la mayor parte de los vencimientos de las deudas en dólares del sector privado ocurrirá en el primer trimestre de 2016. 
Según estimaciones del mercado, el volumen total de los contratos firmados entre el Rofex y el MAE llega hoy a US$ 8.000 millones. De ese total, unos US$ 3.200 millones serían contratos del BCRA. La mitad de los contratos vencen en el primer trimestre de 2016, que es cuando más se concentra los pagos de los intereses de la deuda externa de las empresas. En total, el mercado de futuros concentró un volumen de negocios por US$ 47.620 mil millones en lo que va de 2015.
La apuesta a una devaluación acentuada con el próximo Presidente, despertó nuevamente el interés de los inversores (especialmente las empresas con negocios en comercio exterior). 

Ayer el tipo de cambio avanzó medio centavo a $9,355 -el dólar blue subió a $ 15,55-. La estrategia del BCRA en los primeros meses del año fue permitir que la cotización del dólar legal subiera por debajo del ritmo de suba del resto de los precios. Pero en los últimos dos meses, la presión que generó Brasil, donde el precio del dólar llegó al máximo desde 2002, y el recalentamiento de la inflación, obligaron al BCRA a ajustar –aunque levemente- el tipo de cambio oficial. Así del 1% de suba mensual del dólar en el primer tramo de 2015, para septiembre la mesa de la autoridad monetaria proyecta un 1,3%.
La intervención del BCRA en el mercado de futuros procura desalentar que los privados pacten contratos a corto plazo. El 60% de las posiciones vence en 2016. En el Rofex, los contratos a futuro para octubre se negociaron ayer con un dólar a $9,57, para noviembre a $9,72 mientras que para diciembre saltan a $9,89. El primer trimestre de 2016 marca otros valores: a enero se pactan contratos a $10,08, febrero $10,32 y marzo $10,60. Así, por ejemplo, el precio del dólar a marzo supone una depreciación del peso de 11%. Como los privados consideran que la devaluación del peso será mayor a 11%, yace un atractivo para concretar estas operaciones: si el dólar en marzo superara los $ 10,60, quienes que tengan firmado un contrato a futuro para marzo, recibirán los pesos por la diferencia. De ahí el boom de estos contratos a futuro.
Sostener el tipo de cambio significa un costo alto para el BCRA.

Ante una merma en la liquidación de los agroexportadores, el banco salió a vender dólares para abastecer un mercado muy limitado. Pese a haber cerrado aún más el grifo, el BCRA quedó con un saldo negativo en su balance cambiario de US$ 190 millones en los últimos dos días.

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